時事トピックス

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  • 2024/11/22
• 「梅屋敷インデックス飲み会」に参加させていただきました。
  「梅屋敷商店街のランダム・ウォーカー」の水瀬さんのお誘いをいただいて、「梅屋敷インデックス飲み会 2014年夏」に出席させていただきました。

  
  

  【参加者】

  竹川美奈子さん

  田村正之さん

  じゅん＠さん（投信で手堅くlay-up!）

  吊られた男さん（吊られた男の投資ブログ）

  虫とり小僧さん（いつか子供に伝えたいお金の話）

  kenzさん（インデックス投資日記＠川崎）

  NightWalkerさん（NightWalker's Investment Blog）

  ybさん（Passiveな投資とActiveな未来）

  水瀬ケンイチさん

  私

  
  

  そうそうたるメンバーの中、自分のようなマイナーな者が申し訳ない感じがして気後れしてしまったというのが正直なところです。

  このような場にお声を掛けていただき誠に光栄です。水瀬さんに感謝申し上げます。

  また、みなさんフォローしていただきありがとうございました。

  
  

  今回投資家の会合（飲み会）に初めて参加しました。

  自分は職場など身近なところにインデックスの話をできる人がいないので、とても新鮮でした。

  みなさんの情報取得の速さとマニアックな知識に圧倒されるばかりでした。

  
  

  それぞれのブログの内容と、ご本人のイメージに違和感はなかったですが、一番カイリがあったのは、日経の田村さんです。

  普段の日経の記事から、ものすごいまじめでお堅い方なのではないかと勝手に思っていたのですが・・・。

  よい意味で予想が外れました。

  （ちなみに先日「イィィィヤッホォォォウ！（´∀｀）」と雄叫んでしまったように私は田村さんのファンです。お会いできて光栄です。）

  
  

  投資の世界に統計の考え方を広げていきたいと考えており、統計がらみの話をこのブログではよく扱っているのですが、こういう内容に興味をもってくれる人はいるのかなと不安に思っていました。今回そのようなネタがブロガーの方々に好評いただいていることが分かったので、今後もこのスタイルで続けていければと思います。特にイコールウェイト関連でみなさんと議論＋アピールすることができたのは個人的に有意義でした。

  
  

  みなさま、今後ともよろしくお願い申し上げます。

  
  

  ＝＝＝＝＝＝＝

  以下はリクエスト等いただいた内容です。

  
  

  【SNS連携ボタンについて】

  ツイッターのボタンを置くといいとみなさんにアドバイスいただいたので、PC版に設置します（スマホ版には既にあると思います）。

  
  

  【質問の回答】

  グラフ作成に関してご質問いただいた件で回答を記します。

  
  

  ①普段のグラフ作成、計算

  「LibreOffice」

  OpenOffice系のフリーソフトです。OSを問わず、MS版と同じように使えるはずです。

  普段はこの中のCalc（表計算）というソフトで計算してグラフを作っています。

  計算は別のスクリプト（Ruby）でやってグラフだけCalcで作ることもあります。

  細かいことを言うとCalcで作ったグラフをDraw（図形描画）に貼り付けてエクスポートで保存するか、画面をキャプチャすることで画像出力しています。

  ※いくつかバグがありセルをドラッグするときに落ちたりグラフがうまくペーストできないことがあるので注意

  ※自分はMac OSですがiWorkのNumbersはあまり使い勝手がよくないのでこちらを使っています

  
  

  ②3Dグラフ作成

  「リニアングラフ3D」

  視点をグルグル回せるのはおもしろいので試してみてください。

  
  

  ③GIFアニメ作成

  「Giam」

  先日の「時間リスク」は0-30年の31枚の画像をGiamでパラパラ漫画にしたものです。

  Windows限定です。自分はMacでPNG画像を作り別のWinPCでGIFを作成しました。

  （本来白い背景だったのですがGIFでは黄ばんでいるように見えます。原因はよくわかりませんがMacとWinのカラーマネジメントの違いではないかと思っています。）

  
  

  （関連記事）

  時間リスクキターー(ﾟ∀ﾟ)ーー！！イィィィヤッホォォォウ！（´∀｀）

  ブレない投資

  時間リスクをジフで表してみた
  http://indexdriver.blog.shinobi.jp/Entry/746/「梅屋敷インデックス飲み会」に参加させていただきました。
  • 時事トピックス
  • 2014/08/25
  • 6
• 若年層を含めた長期的な資産形成のために
  このブログでは事あるごとに資産形成には時間が必要だということを示しています。

  
  

  開始から半年経って非課税制度の現状と課題が取り上げられつつあります。

  
  

  NISA半年 なぜ若者は投資をしないのか（2014/07/09 THE PAGE）

  NISAの非課税枠拡大で、新たに資産運用を始める人はさらに増えるのか？（2014/07/07 マイナビ）

  
  

  非課税期間の5年って「あっち側」の様々な利害関係が絡んで決められたものだと思います。投資における時間とシグマの概念は何も考慮されておらず、「シグマによる短期勝負」という思考が拭えないと感じます。5年程度では元本割れ続出で結局投資離れが進むのではないでしょうか。長期の税収減を嫌うなら法人税を払っていない企業から徴収すればいいんですよ。

  
  

  期間延長よりも先に枠の拡大が議論されていますが、「投資に巻き込みたい世代」で現行の年間100万円以上を拠出できる人が全体の何%いるか裏を取っているんですよね？そうでなければ誰のための何のための制度かわかったものじゃない。

  
  

  一応優遇税制の代わりにわざわざ用意してくれた制度なので、時価ロールオーバーとか損益通算不能とか使い勝手の悪さを使いこなすのは我々の責任だとしても、時間を制限されたら使いこなしようがありません。

  
  

  期間とか枠の大きさとか、制度を作る側が論理的な根拠に基づいて決めないと、とてもじゃないが国民に投資を促すことなどできないのではないでしょうか。若年層の比率が低いのも、単にお金がないというだけでなく、そういう建前だけの対応にみんな冷めてるんですよ。

  
  

  （関連記事）

  長期投資における元本割れの確率

  非課税制度の負の面を、使いこなす。

  最近のGPIF報道に関するひとりごと
  http://indexdriver.blog.shinobi.jp/Entry/729/若年層を含めた長期的な資産形成のために
  • 時事トピックス
  • 2014/08/02
  • 0
• 「しぶとい分散投資術」を読みました。
  日経の田村正之氏がこの本を出されていることは知っていましたので読んでみました。

  
  

  有効フロンティアなどの話もあり資産・銘柄分散、時間分散といった分散投資の術が述べられています。強いて言えば時間リスクの確率部分にもう少し踏み込んでいただけるとよかったです。

  
  

  特に「積立投資の有効性」という部分が興味深かったので自分も図を描いてみたいと思います。MSCI JAPANの1969/12/31から2014/06/30までのMonthly/Gross時系列をもらってきます。毎月定額積立をした場合の平均購入単価と損益率を算出します。スタート位置を変えて3種類プロットします。

  
  

  【①MSCI JAPAN開始の1969年末から】

  

  
  

  【②バブルのピークから】

  

  
  

  【③リーマン直前から】

  

  
  

  重要なのは「指数の青い線がスタート位置まで戻っていないのに、損益率がプラスになっていること」です。「インデックスファンドの時代」的に言えば「複利のマジック」ならぬ「積立のマジック」。

  
  

  個人的に積立（いわゆるドルコスト平均法）は、

  
  

  ・右肩上がりを仮定するインデックス投資ではあまりよくない（①のように平均取得価格が上がり続ける）

  ・シグマがあればσ^2のオーダーで平均取得価格を下げられる

  
  

  というように一長一短という理解です。しかしながら波がある現実の市場では図のようにシグマ要因以外に損益分岐点を下げられるのがよいと思います。また市場低迷時にも何も考えずに分母を増やせるのがよいです。ただしセンスのある人は2009年のような底でガッツリ買い込むのがよいと思います。

  
  

  あと、読んだのは2009/2/24の1版1刷だったのですが、スタムの信託報酬が

  
  

  TOPIX：0.483%

  日本債：0.47%

  グロ株：0.777%

  グロ債：0.672%

  
  

  昔のSTAMはこんな風だったなあと、今の時代が恵まれていることを感じます。三井住友TAMとその他インデックスファンドサプライヤーの努力に感謝します。

  
  

  あとはETFについて、

  
  

  『ETFが通常のインデックス投信よりコストが低い分だけ高いリターンになるとは限らない』

  
  

  という指摘があってよかったです（時間差、カイリ要因によるもの。分配課税コストは無かったかも）。

  
  

  （関連記事）

  「インデックスが倒せない」（「インデックスファンドの時代」を読みました。）

  時間リスクキターー(ﾟ∀ﾟ)ーー！！イィィィヤッホォォォウ！（´∀｀）

  ドルコスト平均法の数学II
  http://indexdriver.blog.shinobi.jp/Entry/723/「しぶとい分散投資術」を読みました。
  • 時事トピックス
  • 2014/07/25
  • 0
• 「インデックスが倒せない」（「インデックスファンドの時代」を読みました。）
  そのワケはコスト。

  
  

  「インデックスファンドの時代」（ジョン・C・ボーグル（バンガード・グループ創始者）著）を読みました。

  
  

  この本の内容をひとことで言えば「データを使ってコストの重要性をひたすら説明したもの」。

  
  

  箇条書きでキーをメモしておきます。

  
  

  ・インデックスでも市場平均リターンは買えない

  →コスト、税金

  ・S&P500とウィルシャー5000は同等（1970-1998）

  →選択は重要ではない

  ・税金に対する効率性

  →課税回転率の違い

  ・生存者バイアス

  →消滅ファンドの存在

  
  

  ・インデックス運用は全ての市場で機能する

  『インデックス運用の成功は必ずしも市場の効率性の概念に基づいているものではなく、単にどのような市場あるいは市場セグメントにおいても、運用対象のユニバースのリターンを投資家全体が上回ることはできないという事実に基づいている』

  『効率性とは、任意のある時点において全ての証券を適切に価格付けする市場の構造と結びついた概念である』

  →非効率なら優れたマネジャーも劣ったマネジャーも等しく存在しそれはつまり市場平均そのもの。コストの低いインデックスに分がある。

  
  

  ・非効率な市場で運用されるファンドのコストは効率的な市場よりも高い

  →市場平均と比べた株式ファンドのリターン（P.134／表5.4）

  	コスト差引前		コスト差引後		ファンドコスト
  	上位10%	下位10%	上位10%	下位10%
  効率市場	+3%	-3%	+1.5%	-4.5%	1.5%
  非効率市場	+5%	-5%	+2.5%	-7.5%	2.5%

  
  
  
  
  
  

  →コストによりリターンの対称性が崩れる。

  →『インデックス運用は効率的な市場よりも非効率な市場でより有効に機能する』

  
  

  ・平均への回帰

  →重力の法則、作用・反作用の法則

  
  

  ・時間について

  『時間とリターン』『時間とリスク』『時間とコスト』

  →複利は諸刃の剣
  http://indexdriver.blog.shinobi.jp/Entry/722/「インデックスが倒せない」（「インデックスファンドの時代」を読みました。）
  • 時事トピックス
  • 2014/07/24
  • 0
• 最近のGPIF報道に関するひとりごと
  GPIFが株式の割合を増やす→株価が上がるという思惑と願望だけの定性的な話しか聞こえてこず、具体的に将来必要な期待値がこうで分散がこうだから確率的にこうなります、のような定量的な議論・報道はないものでしょうか。額の桁が違うだけで割合で考えればインデックス投資家が普段やっていることと何ら変わりないことです。

  
  

  改革改革と言われていますが、その必要性や根拠の説明に乏しく、GPIFを利用したパフォーマンスというかGPIFの資金が市場に入って喜ぶ人たち、また運用が委託されて喜ぶ人たちへの迎合ではないか。別の目的があるような気がしてならないのは私だけでしょうか。

  
  

  給付年齢の引き上げとか給付額の引き下げとか、消えた年金等の不祥事や給付見通しの甘さを場当たり的な対応でやり過ごすのではなく、保険料を納めている加入者に対して約束している将来の年金給付を守ることを第一に考えて取り組んでいただけないでしょうか。

  
  

  以下の記事が指摘しています。

  
  

  公的年金運用　国民生活に資する改革を（2014/06/18 MSN産経ニュース）

  
  

  『ただしこうした効果は積立金の効率的な運用を目指した結果にすぎない。政権の評価につながる株価を維持するためにＧＰＩＦを利用するなら本末転倒である。ＧＰＩＦは政権の打ち出の小づちではなく、年金加入者のための組織であることを忘れてはならない。』

  
  

  （関連記事）

  年金定期便をきっかけにGPIFの考え方を調べてみる
  http://indexdriver.blog.shinobi.jp/Entry/701/最近のGPIF報道に関するひとりごと
  • 時事トピックス
  • 2014/06/24
  • 0
• ドライブインデックス
  ビバ、ブラジル！ ～資源だけじゃない！ブラジルの逆襲～（2014/05/12 SBI証券）

  
  

  『投資の世界でも、ブラジルがにわかに脚光を集め始めているのです！』

  
  

  それまで忘れられていたものがにわかに騒がれ始めるとなんだかなあと（´･ω･｀）

  
  

  数年前に1325ETFがオリンピックだかワールドカップが決まった時にたしか399円までカイリがぶっ飛んだのを覚えています。これに限らず投資ってほんと心理学ですよね。イチロー選手のように普段から準備運動しておくのが時間分散だと思うんです。

  
  

  この記事に着目したのは私ごひいきのブラジルが取り上げられているからではなく、以下の文章に「むむっ」と思ったからです。

  
  

  『インフラの整備が今後のドライバー！』

  
  

  「ドライバー」や「ドライブする」という言葉が使われるのをあまり見たことがありませんでした。

  
  

  このブログはインデックスドライバーと言います。この「ドライバー」にはコンピュータ関係でおなじみのドライバという名詞的な意味と、ドライブするという動詞的な意味を込めています。

  
  

  特に動詞はクルマでどっかに行くドライブという自動詞の意味もありますが、どちらかというと「～を駆り立てる」ドライブという他動詞の意味が強いです。本記事のタイトルも他動詞の意味で使っています。

  
  

  サブタイトル「インデックス投資をドライブします。」のドライブも他動詞で、アクセントで書くと、

  
  

  ドライブ

  →↑↓→

  ド／ラ＼イブ

  
  

  ではなくて、

  
  

  ドライブ

  →↑→→

  ド／ライブ

  
  

  「南米仕込みのドライブシュート」のドライブです。

  
  

  （関連記事）

  サブタイトルを変更します。
  http://indexdriver.blog.shinobi.jp/Entry/670/ドライブインデックス
  • 時事トピックス
  • 2014/05/16
  • 0
• 販売実績で考えるインデックス投資のスタンス
  普段投信売上ランキングやおすすめファンドを参考にすることはないのですが、ふと目についたSBI証券の「当社販売実績ランキング」でおもしろい傾向が見て取れたので考えます。

  
  

  販売金額と販売件数という20ファンドの一覧があります。

  
  

  ひと言で傾向を表すと、

  
  

  「販売金額は分配重視のリートやハイイールド債券が多く通貨選択型も目立つ」

  「販売件数はインデックスファンドが多い」

  
  

  具体的に数を数えてみます（2014/4/18～4/24）。

  
  

  【販売金額】

  海外リート・・・6

  インデックスファンド・・・3

  日本株・・・3

  海外株・・・3

  ハイイールド債券・・・2

  物価連動債・・・1

  海外債券・・・1

  新興国債券・・・1

  
  

  【販売件数】

  インデックスファンド・・・10

  海外リート・・・3

  ハイイールド債券・・・2

  海外株・・・2

  海外債券・・・2

  日本株・・・1

  
  

  ここから推定されることは、まとまった金額を持つ年配者が多分配ファンドを購入する一方で、少額のインデックス投資家がコツコツ買い支えているのではないかということです。毎月の定時積立だけなのか、状況に応じてスポット買いを行うスタイルかはわかりませんが。

  
  

  私もまとまった金額を用意できない上に自分の判断に自信がないので少額ずつ時間を分けて購入する派です。スポット買いについてはマネックス証券のように1000円から買えるようにしてほしいと思っているくらいです。

  
  

  SBI証券は数ある証券会社の中でも低コストで利便性の高いネット証券なので個人投資家で使ってみえる方は多いと思います。この傾向はインデックス投資のスタンスを端的に表しているのではないかと解釈します（もちろん全部が全部あてはまるとは思っていません）。

  
  

  ただランキング自体は参考であって、最終的に選択する責任は自分自身にあります。他人が何を買っていようと、どんなポートフォリオであろうと、未来を決めるのは自分の判断でなければならないと思います。

  
  

  （関連記事）

  分配金の困ったところ

  非課税口座をどこで開こうか
  http://indexdriver.blog.shinobi.jp/Entry/663/販売実績で考えるインデックス投資のスタンス
  • 時事トピックス
  • 2014/04/30
  • 0