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インデックス・ドライバー

非時価加重インデックスの周波数特性(グロ株)

非時価加重インデックスの周波数特性(世界株)」のグロ株バージョンを考えます。

「MSCI KOKUSAI (WORLD ex JP)」の各インデックスのMonthly/Grossデータをもらってきて調べます。

「Market Cap」・・・時価総額加重平均
「Equal Weighted」・・・等配分
「High Dividend」・・・高配当
「Minimum Volatility」・・・最小シグマ
「Momentum」・・・モメンタム
「Quality」・・・クオリティー
「Risk Weighted」・・・リスクウェイト
「Value Weighted」・・・バリューウェイト

全体の期間は「Minimum Volatility」で律速する1988/05/E-2014/08/Eとします。あくまでこの期間の結果であることにご留意願います。USD建ての場合の円換算は日銀のドル円を使っています。これらの指数における以下の統計量のサンプリング周波数(計測期間)依存を考えます。

①平均リターンの時価加重に対する差分
②平均リターンの時価加重に対する勝率
③平均シグマの時価加重に対する差分

ニッセイ研のレポートは指数の時系列を時間方向に1ヶ月ずらしてサンプリングした母集団からさらに1000回の無作為抽出を行っていますが、ここでは単純に時系列を一度だけサンプリングするものとします。また回転率の違いによるコストも考慮していません。これについては最後の超過分を年率xx%で減算すればおおよその見積もりは可能と考えます。

【時価加重に対するリターン差分の周波数依存】

【時価加重に対する勝率の周波数依存】

【時価加重に対するシグマ差分の周波数依存】

【所感】
グロ株はほとんど世界株と同じなので傾向もほとんど変わりませんが、時価加重に対する優位性は小さくなっているように見えます(世界株とは開始位置がずれています)。特にイコールウェイトは負けてはいませんがコストを考慮するとかなり微妙な位置にいるのがうれしくないところです。

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